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    在拯救西北軸承行動(dòng)中，不僅寧夏首富孫珩超參與其中，也出現(xiàn)了長(zhǎng)于資本運(yùn)作的海航集團(tuán)的身影
    由于2009年和2010年度連續(xù)兩年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)虧損，西北軸承(000595.SZ)的股票于4月20日被深交所實(shí)施特別處理。這家昔日西北地區(qū)軸承行業(yè)的龍頭企業(yè)，在上市15周年之后，一步步走向被重組的境地。
    在此之前的2月17日，西北軸承發(fā)布公告稱，中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司向?qū)幭膶毸�石化集團(tuán)(下稱“寶塔集團(tuán)”)轉(zhuǎn)讓西北軸承4337萬(wàn)股股份，已獲得財(cái)政部批準(zhǔn)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司總股本不變，寶塔集團(tuán)將持有該公司4337萬(wàn)股股份，占公司總股本的20%，成為第一大股東，長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司為第二大股東。
    新股東被寄予重組厚望。筆者獲悉，2011年3月底，當(dāng)?shù)卣�府專門就西北軸承問(wèn)題，召集了相關(guān)部門和企業(yè)的負(fù)責(zé)人開(kāi)會(huì)研究。會(huì)議要求，“盡快完成企業(yè)的重組工作，組織好企業(yè)經(jīng)營(yíng)班子，幫助企業(yè)解決發(fā)展中存在的困難�！�
    筆者記者從寧夏方面了解到，在拯救西北軸承行動(dòng)中，不僅有“寧夏首富”之稱的孫珩超控制的寶塔集團(tuán)參與其中，在寶塔集團(tuán)的背后，也出現(xiàn)了長(zhǎng)于資本運(yùn)作的海航集團(tuán)的身影。此前，海航集團(tuán)已經(jīng)染指6家上市公司。而此次，海航集團(tuán)與西北軸承的資本游戲雖未開(kāi)場(chǎng)，卻似已風(fēng)生水起。
    沒(méi)落之路
    3月30日，西北軸承的部分職工與寧夏自治區(qū)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)會(huì)談時(shí)，提出了對(duì)民營(yíng)企業(yè)寶塔石化集團(tuán)成為公司控股股東后的疑慮，主要包括資產(chǎn)實(shí)力、資金實(shí)力以及對(duì)職工的安置等。
    在此之前，西北軸承在對(duì)外合資和合作方面，有過(guò)慘痛教訓(xùn)。
    1996年上市前，西北軸承當(dāng)時(shí)不僅是全國(guó)軸承行業(yè)6家大型一檔企業(yè)之一、西部地區(qū)最大的軸承企業(yè)，也是鐵道部批準(zhǔn)生產(chǎn)鐵路軸承的廠家，產(chǎn)品占全國(guó)鐵路軸承市場(chǎng)的25%。1996年，公司在深交所掛牌，成為全國(guó)軸承行業(yè)的首家上市公司。
    2000年，由于幾年企業(yè)運(yùn)營(yíng)都出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致西北軸承的大量產(chǎn)品滯留在流通環(huán)節(jié)，企業(yè)負(fù)債已累積6億多元，每年欠銀行的利息就高達(dá)幾千萬(wàn)元。由于當(dāng)時(shí)諸多條件限制，已無(wú)法從股市中融得資金，為走出困境，西北軸承把招商引資作為重要法碼。
    1998年，已經(jīng)開(kāi)始走下坡路的西北軸承開(kāi)始了與德國(guó)FAG公司進(jìn)行接觸，該公司為當(dāng)時(shí)世界第三大軸承企業(yè)。在中方一再退讓下，雙方經(jīng)過(guò)三年多的談判，于2001年12月正式簽約。
    雙方合作的情況是：西北軸承以原鐵路軸承公司的設(shè)備、土地、廠房投入組建合資企業(yè)，中方占49%股份，德方占51%；德方以現(xiàn)金和技術(shù)投入，擁有控股權(quán)，且董事長(zhǎng)、總經(jīng)理都要由德方擔(dān)任。
    簽約后，德方并未按約定把資金投入放在首位，而是開(kāi)始逐步架空管理層，裁減600多名(共1100名)職工，逼迫西北軸承獨(dú)立承擔(dān)這部分安置費(fèi)用，管理層中的中方代表完全沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)。
    2002年下半年，德國(guó)依納公司整體收購(gòu)FAG，成為公司控股方，但雙方合作并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。西北軸承提出合資公司由自己經(jīng)營(yíng)，被德方拒絕。第一年，合資公司虧損1200萬(wàn)元；第二年，又虧損1400萬(wàn)元。這使原本就虧損、極缺資金的西北軸承已無(wú)力再繼續(xù)投入。
    2003年12月，“為了自治區(qū)招商引資大局”，西北軸承忍痛與德國(guó)依納公司簽約，將西北軸承持有的49%股權(quán)賣給依納公司，德方支付2850萬(wàn)元人民幣，合資公司從此變成了德方獨(dú)資企業(yè)。
    最終的結(jié)果是，西北軸承丟失了經(jīng)營(yíng)多年的NXZ牌鐵路貨車軸承的品牌和產(chǎn)品，失去了占中國(guó)鐵路貨車軸承25%的市場(chǎng)，從此與鐵路軸承無(wú)緣。
    被質(zhì)疑者寶塔集團(tuán)
    2006年10月30日，寧夏高級(jí)人民法院裁定，將西北軸承集團(tuán)持有的5329萬(wàn)股西北軸承股份過(guò)戶給中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司蘭州辦事處，用以抵償其所欠貸款本息9218萬(wàn)元；2007年1月，長(zhǎng)城資產(chǎn)又通過(guò)司法裁定收購(gòu)西北軸承集團(tuán)所持西北軸承股份2863萬(wàn)股，用以抵償債權(quán)本息4953萬(wàn)元。自此，長(zhǎng)城資產(chǎn)共持有西北軸承8192萬(wàn)股，股權(quán)占比37.78%，替代西北軸承集團(tuán)成為公司第一大股東。
    寧夏當(dāng)?shù)匾晃蝗耸繉?duì)記者指出，長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司的介入，雖然解決了西北軸承集團(tuán)公司的債務(wù)問(wèn)題，但對(duì)于上市公司基本的改觀來(lái)說(shuō)，并無(wú)幫助。因?yàn)殚L(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司并不專注于實(shí)業(yè)，也無(wú)可供注入到上市公司的優(yōu)良資產(chǎn)。所以，第一大股東做了接近5年，確實(shí)無(wú)為而治，一直在等待合適的時(shí)機(jī)，變現(xiàn)手中的股份。

   
    期間，雖然西北軸承管理層也努力挽救，當(dāng)?shù)卣�府也給予了很多幫助，無(wú)奈丟失賴以生存的支柱產(chǎn)業(yè)，已是回天乏術(shù)。
    據(jù)2月17日西北軸承的公告，長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股9.35元，比當(dāng)年約每股1.73元的價(jià)格翻了5.4倍，只出售一部分股權(quán)，就已經(jīng)變現(xiàn)了4億元，可謂功成身退。
    有關(guān)材料顯示，接手者寶塔集團(tuán)為寧夏第一民企，掌門人孫珩超被稱作“寧夏首富”。
    寶塔集團(tuán)旗下包括寧夏寶塔石化股份有限公司等5個(gè)母公司性質(zhì)的投資控股公司及其所屬的112個(gè)法人實(shí)體子公司或控股公司。目前，集團(tuán)總資產(chǎn)100億元左右；員工5300多人，并擁有寧夏寧東、蘆花、珠海3個(gè)生產(chǎn)基地和正在建設(shè)中的寧夏寧東能源基地寶塔臨河循環(huán)經(jīng)濟(jì)工業(yè)園區(qū)。
    但一位知情者稱，截止2010年6月末，寶塔集團(tuán)賬面現(xiàn)金僅5.56億元左右，而收購(gòu)西北軸承股權(quán)需要支付現(xiàn)金4億多元，公司資金就只剩下約1.5億元。寶塔集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到58.3%，流動(dòng)比率只有0.7，速動(dòng)比率0.36，已不太可能追加銀行貸款。
    這也成為西北軸承方面部分員工對(duì)寶塔集團(tuán)入主心存疑慮的原因之一。4月25日，一位接近寶塔集團(tuán)高層的人士對(duì)筆者記者指出，寶塔集團(tuán)的資金沒(méi)有問(wèn)題，寶塔在西北軸承虧損嚴(yán)重、大股東沒(méi)有重組能力的時(shí)候收購(gòu)股權(quán)，“實(shí)際上是替政府分憂解難”。
    這位人士透露，西北軸承作為當(dāng)?shù)氐拇笮推髽I(yè)，職工數(shù)千人，卻連年虧損，當(dāng)?shù)卣�府早已有心解決，但大股東高價(jià)待售，一直沒(méi)有買家接手。
    寶塔集團(tuán)總部的一位工作人員向《財(cái)經(jīng)國(guó)家財(cái)刊》記者表示，重組工作還在進(jìn)展中，具體細(xì)節(jié)現(xiàn)在還不便公布，更無(wú)法說(shuō)明目前的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
    海航身影
    按當(dāng)時(shí)公布的重組公告，寶塔集團(tuán)以現(xiàn)金或資產(chǎn)入股西北軸承，雙方的目標(biāo)很明確，希望通過(guò)這次資產(chǎn)重組緩解雙方同樣面臨的資金嚴(yán)重短缺的現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)雙贏。
    西北軸承在2008年時(shí)曾投了風(fēng)力發(fā)電軸承等三個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)投資約6億元，預(yù)計(jì)完全投產(chǎn)之后將創(chuàng)造2.7億元的利潤(rùn)。如今由于資金所限，項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，以寶塔集團(tuán)現(xiàn)有的資金狀況，注資的可能性顯然不大。
    一位券商行業(yè)分析師向筆者表示，寶塔集團(tuán)以目前的財(cái)務(wù)狀況，高價(jià)收購(gòu)一家大幅虧損的公司，顯然不合邏輯。而海航集團(tuán)身影的浮現(xiàn)，讓市場(chǎng)對(duì)此形成了另一種解讀。
    筆者記者了解到，2010年底，寶塔集團(tuán)下屬寶塔石化股份公司進(jìn)行上市前的私募，計(jì)劃發(fā)行不少于3億股、不高于6億股的股份，價(jià)格在3元左右。寶塔石化股份公司為寶塔集團(tuán)的骨干企業(yè)，總股本25億股，2009年銷售收入16億元左右，其中寶塔集團(tuán)持股50%、孫珩超個(gè)人持股50%。
    斯時(shí)，寶塔方面與包括聯(lián)想投資在內(nèi)的國(guó)內(nèi)知名機(jī)構(gòu)和國(guó)有企業(yè)進(jìn)行了接觸，但最后都沒(méi)有達(dá)成協(xié)議，原因是公司與海航集團(tuán)走到了一起。這一點(diǎn)，得到了上述接近寶塔集團(tuán)高層人士的證實(shí)。
    在此前后，海航集團(tuán)、寶塔集團(tuán)在新疆自治區(qū)政府政府的支持下，聯(lián)合成立了新疆奎山寶塔石化有限公司，共同投資在新疆奎屯-獨(dú)山子經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)800萬(wàn)噸重油制烯烴芳烴項(xiàng)目，據(jù)介紹該項(xiàng)目將建成油、煤、電、化、熱一體化工程，投資規(guī)模達(dá)到280億元。
    本刊記者獲悉，寶塔集團(tuán)的骨干企業(yè)寶塔石化股份公司將單獨(dú)尋求上市，已經(jīng)圈定東吳證券作為主承銷商，與西北軸承重組無(wú)緣。上述接近寶塔集團(tuán)高層的人士表示，寶塔集團(tuán)與海航集團(tuán)在新疆的項(xiàng)目，將是集團(tuán)發(fā)展的另一戰(zhàn)略所在，但這與未來(lái)的西北軸承重組是否相關(guān)，他未做評(píng)論。